Depuis la réélection de Donald Trump, le marché des actions américaines est optimiste comme jamais, avec plus de 200 milliards de dollars d’actions US achetées en novembre, et un regain d’intérêt marqué des investisseurs internationaux sur les petites et moyennes valeurs US.
En même temps, le monde entier commence à trembler des dommages collatéraux des hausses de tarification imposées par les Etats-Unis sur les produits d’importation. Et notamment si Donald Trump alignera sa politique économique avec ses promesses électorales très protectionnistes.
- La question est aujourd’hui de savoir parmi les pays les plus impactés par ces taxations - la Chine et certains pays d’Amérique latine, et potentiellement l’Allemagne - à partir de quand, avec quel taux de taxation et pour quel impact négatif sur leur croissance seront-ls impactés (Etats-Unis inclus !)
La majorité des indices « pays » ont eu des performances négatives depuis deux mois, mais on constate une remontée générale des actions depuis le 27 novembre.
- Comme tout est allé très vite, nous continuons de penser qu’il n’est pas trop tard pour envisager de construire progressivement une position acheteuse plus structurelle sur les actions japonaises, d’autant que le Yen reste proche de ses plus bas historiques.
- L’or est également un actif de protection et de diversification intéressant malgré un cours proche de ses plus hauts historiques (2650$ l’once au 04/12/24).
En réaction à l’optimisme des marchés des actions, les marchés obligataires se sont très légèrement détendus depuis un mois et repositionnés sur des maturités intermédiaires (3-5 ans).
- Le taux d’emprunt d’Etat français (OAT à 10 ans est passé de 3,1 % à 2,9% en un mois.
- La désinflation étant désormais très lente et inégale selon les pays en zone euro, des résurgences de hausses de taux pourraient réapparaitre dans les prochains mois malgré une croissance des niveaux de croissance désastreuse pour les pays « core » (Allemagne et France).
NB : la destitution du gouvernement de Michel Barnier en France n’impacte pas trop pour le moment - voire pas du tout - les investisseurs mondiaux, car ils s’étaient déjà détournés depuis plusieurs mois des actions françaises.
- En revanche, le risque et le taux de rendement obligataire de la France pourrait augmenter dans les prochains jours.
Zoom sur :
L’évolution des secteurs : depuis le 27 novembre, les valeurs technologiques, industrielles et financières accélèrent, alors que la santé et la consommation dite « de base » continuent d’être délaissés par les investisseurs.
Les cryptoactifs, le bitcoin, a dépassé les 100 000 $,
- reste à voir si le momentum se poursuit.
- Avec un dollar US probablement sous-évalué et qui perd une partie de sa superbe, les nouvelles crypto-devises pourraient structurellement en profiter.
Le pétrole : les récents événements en Iran et les prochaines réunions de l'OPEP devraient réduire l'offre de pétrole.
- Le prix du baril de Brent pourrait augmenter à court terme, même si le marché s'attend plutôt à une tendance inverse à long terme.
Marchés
Taux d’Etats 10 ans (%)
| 31 octobre 2024 | 29 novembre 2024 | |
| Allemagne | 2,4 | 2,1 |
| France | 3,1 | 2,9 |
| USA | 4,3 | 4,2 |
Indices actions
| 31 octobre 2024 | 29 novembre 2024 | Sur le mois | Depuis le début de l’année 2024 |
|
| CAC 40 | 7 350 | 7 235 | -1,6% | -4,1% |
| Eurostoxx 50 | 4 828 | 4 804 | -0,5% | 6,3% |
| S&P 500 (USA) | 5 705 | 6 032 | 5,7% | 26,5% |
Devises & matières premières
| 31 octobre 2024 | 29 novembre 2024 | Sur le mois | Depuis le début de l’année 2024 |
|
| €/$ | 1, 088 | 1, 058 | -2,8% | -4,2% |
| Baril de brent | 73, 2 | 72, 9 | -0,3% | -5,4% |
| Once d’or | 2 744 | 2 654 | -3,3% | 28,7% |
Orientations générales
| Orientation globale | Neutre | |
| Monétaire | Neutre | Stabiliser les positions sur les fonds monétaires |
| Obligations | Neutre | . Privilégier les obligations sur des maturités de 3-5 ans . Rester neutre sur le crédit « Investment grade » et le « High yield » |
| Actions | Neutre | . Rester surpondéré sur les USA et sous pondéré sur l’Europe et les pays émergents . Continuer d’augmenter l’allocation en small et mids caps US, et de réduire celui de la santé . La thématique de l’AI peut être privilégiée non pas directement via les techs (trop chères), mais indirectement via les valeurs industrielles, des med techs , la robotique… qui en feront usage |
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