Conjoncture
- Les élections présidentielles américaines approchent, sans que les marchés s’agitent. En cas de victoire de K. Harris, les secteurs liés à la finance verte pourraient en bénéficier (comme sous B. Obama). A l’inverse, si c’est D. Trump qui gagne, les valeurs des secteurs de la défense, de l’énergie fossile et des infrastructures pourraient rebondir.
check_circle D’ici-là, une position attentiste - tout en restant nettement investis en actions américaines - nous semble raisonnable.
- Les marchés sont davantage animés par la Chine depuis la fin du mois de septembre. Face à une « crise » lancinante, le gouvernent chinois a annoncé de nombreuses mesures de relance : baisse des taux directeurs, injections de capitaux dans les grandes banques publiques, allocations aux personnes les plus précaires, contrôle de la construction de logements, baisse des taux des prêts hypothécaires, subventions et réductions fiscales… Toutes ces mesures sont favorables aux valeurs de croissance.
- Les valeurs du secteur du luxe, nettement délaissées depuis plusieurs semaines, font leur « come-back ».
- Cette tendance « risk-on » est favorable aux valeurs technologiques, même si celles-ci restent encore chères.
check_circle Un renforcement des positions sur ces différentes typologies d’actions semble légitime avec le retour des marchés vers ces « megatendances ».
- La nomination de Shigeru Ishiba en tant que Premier ministre du Japon, a plutôt été mal accueillie. Cependant, même si son arrivée a plutôt déjoué les pronostics, il va continuer à prioriser la reflation de son économie à l’instar de son prédécesseur.
check_circle Une position acheteuse sur des actions japonaises pourrait être envisagée.
- Après le net rebond des valeurs financières, les investisseurs pourraient prendre une partie de leurs profits, même si elles restent encore assez décotées.
check_circle Le crédit bancaire reste intéressant pour le portage, même si une partie du chemin a également déjà été réalisée sur cette classe d’actifs.
- Les prochaines publications de résultats des entreprises américaines pour le Q3-2024 qui débutent en octobre seront scrutées de près par les marchés.
- Le consensus des analystes a des attentes de croissance de bénéfices de 4,5% seulement (contre 8% au Q2-2024).
check_circle Des niveaux supérieurs sont probables au regard des indicateurs avancés sur les services et offrent des opportunités d’achats sectoriels à court terme.
Marchés
Taux d’Etats 10ans (%)
| 30 août 2024 | 30 septembre 2024 | |
| Allemagne | 2,3 | 2,1 |
| France | 3,0 | 2,9 |
| USA | 3,9 | 3,8 |
Indices actions
| 30 août 2024 | 30 septembre 2024 | Sur le mois | Depuis le début de l’année 2024 |
|
| CAC 40 | 7 631 | 7 636 | 0,1% arrow_outward | 1,2% arrow_outward |
| Eurostoxx 50 | 4 958 | 5 000 | 0,9% arrow_outward | 10,6% arrow_outward |
| S&P 500 (USA) | 5 648 | 5 762 | 2,0% arrow_outward | 20,8% arrow_outward |
Devises & matières premières
| 30 août 2024 | 30 septembre 2024 | Sur le mois | Depuis le début de l’année 2024 |
|
| €/$ | 1, 105 | 1, 113 | 0,8% arrow_outward | 0,9% arrow_outward |
| Baril de brent | 78, 8 | 71, 8 | -9,0% south_east | -6,9% south_east |
| Once d’or | 2 503 | 2 635 | 5,3% arrow_outward | 27,7% arrow_outward |
Orientations globales
| Orientation globale | Positive | |
| Monétaire | Neutre | Réduire progressivement les positions sur les fonds monétaires |
| Obligations | Neutre | . Sous-pondérer les obligations d’Etats sur des durations courtes et surpondérer les durations longues . Rester neutre sur le crédit « Investment grade » et le « High yield » |
| Actions | Sur-pondération |
. Continuer de remonter l'allocation en actions . Privilégier les USA en premier lieu, puis l’Europe (plutôt que la zone euro) . Renforcer le poids des valeurs technologiques et le luxe, et réduire celui de la santé |
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