Conjoncture et marchés - novembre 2024

Conjoncture

• Le candidat républicain Donald Trump vient de remporter les élections américaines . Les républicains ont également pris le contrôle du Sénat. Ils disposent d’une majorité à la chambre haute.

check_circle Elon Musk peut se féliciter de cette victoire à laquelle il a contribué.

• La victoire de Donald Trump était anticipée depuis la mi-octobre par les marchés obligataires, comme en atteste une nette remontée des taux sur toutes les maturités, et celle-ci s’est accélérée lors de l’annonce des résultats. A titre d’illustration, le taux d’emprunt d’Etat US à 10 ans est remonté de 3,8 % à 4,4 % en un peu plus d’un mois. Cette hausse des taux a une incidence négative sur les prix des obligations d’Etats. Les obligations du trésor US à 10 ans ont ainsi une performance négative de l’ordre de -5 %.
• Face à cette remontée des taux en octobre, les marchés des actions avaient pris quelques profits.
• Mais depuis la victoire de Donald Trump, le marché se recentre sur les valeurs US.

check_circle Les entreprises pétrolières pourraient revenir sur le devant de la scène vu leur lien avec Donald Trump.

check_circle La thématique de l’IA pourrait également être un « Trump trade », même si certaines valeurs tech nous semblent encore un peu chères.

check_circle Les valeurs en lien avec l’armement et la défense militaire américains devraient également être privilégiées par le marché au cours des prochaines séances.

• Alors que la majorité des indices pays ont eu des performances négatives en octobre, les actions japonaises ont joué leur rôle de diversification, avec une performance supérieure à 3% sur le mois d’octobre pour l’indice Nikkei.

check_circle Malgré cette hausse, nous continuons de penser qu’il n’est pas trop tard pour envisager de construire progressivement une position plus structurelle sur les actions japonaises d’autant que le Yen pourrait être, à court terme, soutenu par la Banque centrale du Japon (BOJ).

• Les dernières publications de résultats des entreprises américaines pour le Q3-2024 ont été pour la plupart supérieures aux attentes , alors qu’elles sont plus que mitigées en Europe.

check_circle Même si les actions américaines sont nettement plus chères que les européennes, le faible potentiel de croissance de ces dernières milite en faveur d’une surpondération sur les valeurs internationales en général, et sur les actions américaines en particulier.

• Le secteur bancaire a connu une performance de + 3% en octobre en parallèle de la remontée des taux.

check_circle La probabilité pour que les investisseurs prennent une partie de leurs profits sur les valeurs financières nous semble encore plus forte au fur et à mesure que les taux remontent.

• Et sur le plan des cryptoactifs, le Dogecoin fétiche d’Elon Musk s’envole, avec une performance de 74% entre le 30/09/2024 et le 06/11/2024.